官方网投app下载:资本市场改革&集成电路行业波澜壮阔-广西电视台资讯频道

作者:官方网投app下载发布时间:2020年01月25日 15:26  【字号:      】

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【甄子丹为女儿庆生】

但是□,我从来都认为⊙﹡,不同行业的发展□〇,其实都是互相影响的☆,只是基于信息不对称π〇▽,大家有没有意识到的问题﹡π﹡。

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大家下午好⊙,看来今天是天津大学专场啊⊙⊙◇,朱秘书长、于总、孟总、王秘书长都是天大毕业☆◇〇,可惜我不是π◇⌒,我是北京邮电大学毕业的▽◇。但是↑∵⌒,蹭一下天大的 IP∟┊﹡,北邮和天津大学也是有渊源的⌒,1955 年△⊙,北邮是从天津大学电讯系拆分出来的☆,所以⊙▽□,我也经常和朱秘书长以校友相称〇。

中国半导体产业在 2019 年的火爆行情◇,当然除了国家政策的扶持⊿,大基金的资金支持⊙♂⊙,还应该感谢特朗普的神助攻▽┊□。

谢谢大家┊♂。

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这就是心理作用造成的巨大落差⊙∵。

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第一次在中国资本市场出现同股不同权〇∵↑,这是对在座的各位创业企业最大的利好……

本文是在 2019 年 12 月 28 日天津集成电路行业协会举办的“2019 全球硬科技高峰论坛”上的演讲内容▽〇⊿,重点关注了资本市场改革☆,以及资本市场可能会对科技型企业△◇∵,特别是集成电路企业的影响⊿△。综合来说♂,半导体集成电路创业↑,是一场持久战◇π,抓住风口、利用风口∟,更要珍惜风口◇。

客套的话不多说◇∴,非常荣幸今天有机会与各位分享一下今年的资本市场改革及 IC 行业的发展情况⊿。虽然表面上看∴,资本市场改革和集成电路行业似乎没有什么直接的联系△,其实这是朱秘书长硬塞给我的题目♂,演讲主题要跟 IC 行业关联起来ππ♂。

而科创板∴,最近获批的上市公司⊿◇,优刻得⌒□,做公有云的公司⊙∴,也采用了同股不同权的架构?∵。

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又有谁了解过☆,昨天和今天〇﹡,证监会和新三板◇,相继推出了可能影响未来资本市场十年二十年的改革政策↑△∵?不充分了解资本市场改革⌒↑,就不会对产业未来的发展做出更加精准的预判▽△。

这是一个全面改革的年代〇◇,特别是科创板∟,注册制⌒?,新三板﹡⊿♂,必将在资本市场改革历史上留下标志性的一笔☆↑△。

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在座的各位都是集成电路领域的专家□,对行业非常熟悉⊙,提起行业内问题◇◇□,肯定如数家珍▽♂▽。但是涉及到其他行业π□,我只问一个问题↑♂,在科创板推出来之前☆⌒⊿,在座的各位谁预料到了会对科技产业产生如此巨大的影响⊿?大部分人都是看到了结果△☆♀,反过来倒推∴〇﹡,原来科创板都科技企业发展有如此深远的作用啊↑。

前几天也有一个消息∵□,说韦尔股份的市值已经达到了 1270 亿⌒∵,而国际大厂赛灵思、TI 估值也不过如此?π▽,而 TI 的净利润高达 300 亿人民币∴,相比之下┊∵,韦尔股份的净利润只有 1.3 亿……

捧得有多高⌒,摔得就会有多惨♂〇↑。

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特殊的控制权架构△,特别适合投资周期长、投资额巨大的创业企业⊙,比如集成电路∵△,比如生物制药☆π,比如互联网新经济企业……需要一轮又一轮的融资◇,创始团队的股权很快被稀释成渣渣⌒,在未来的经营过程中很容易出局?,给企业的持续性经营带来不确定性⊙。

2005 年之前的中国股市♂┊,存在一个很大的障碍□↑♂,就是并非全流通π。通过股权分置改革☆,非流通股转流通股┊π,非流通股股东向流通股股东补偿∟,补偿方式包括现金补偿、送股、分红等方式∴♂,最终实现股份全流通?☆。

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什么注册制□◇∟?概括来说π♀〇,就是“宽进”、“严管”、“重惩罚”□⊿。根据今天公布的新修订的证券法♂,注册制已经法定化♀⊿△,而且证券市场监管和惩罚制度⊙◇﹡,也就大大提升标准⌒♀☆。

就在今天上午的消息﹡,新证券法正式通过∟∟,将自 2020 年 3 月 1 日起正式;而昨天↑,新三板改革相关政策也都落定?⊙◇。

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关于同股不同权?,以前在中国 A 股□∴,在香港∵,都是个禁区△□。最典型的如阿里巴巴上市∴,从 A 股、港股、美股筛了一个遍⌒♂△,最后发现只有美国能够接纳他们的特殊控制权架构⊿。所以阿里巴巴选择美国上市也是不得已的选择〇,而港交所?,在错失了阿里巴巴这个巨无霸之后∴▽,立马修订了自己的上市规则♀∵∟,然后就有了小米集团成为第一家同股不同权上市公司∟。

接下来简单概括一下☆△,2019 年资本市场改革◇,包括新三板和科创板♀π,给我们带来的那些第一次▽。太多的第一次♂,由于时间关系▽,我就不一一详细介绍了﹡,只看一下前面两个﹡◇π。

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大家看一下这张图☆,是 2010 年代□〇?,10 年期间△,中国半导体产业指数和 A 股指数的走势对比情况☆?﹡,从 2014 年起♀♀△,虽然自大基金 2014 年设立起⌒?□,半导体走势明显好于整体大势∴π↑,但基本方向是趋于温和的□。但是到了 2019 年下半年∴,就是最后一道红线显示的时间点⌒∵〇,半导体走势明显和整体大势相背离☆。

1992 年┊↑♂,成了中国股市市场化的开端◇∵↑。

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中午和橙意家人的魏总吃饭聊天的时候∵,还在讨论一个信息不对称的问题↑┊,似乎随着互联网的普及▽□∵,信息不对称的情况越来越少☆,但实际情况并非如此◇∵⌒。

2019 年的资本市场改革完美收官〇∵∵。

储备足够的弹药才是关键◇,毕竟↑☆,半导体集成电路创业↑?⊿,是一场持久战?∟﹡。

现在还有 IC 咖啡的朋友跟我调侃◇◇⊿,说 2013 年的时候⌒∵,我是坚定的认为集成电路行业并不特别合适风险投资?,因为从投资额、投资周期、投资退出来看☆△♀,并不能被投资机构带来超额的收益π∵∟。而我所在的机构♀,筛来筛去∵∟♀,最后并没有真正投几个集成电路企业↑。

不管李大霄同志怎么声嘶力竭地呐喊 3000 底⌒♂π,股市还是跌跌撞撞地♂♀,但是半导体却突飞猛进♂。

……回到集成电路行业∴↑,刚才几位大咖也都从专业领域介绍了行业发展现状▽♂〇。

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第一次试行注册制♀,全面开放上市门槛∟∟◇。

说实话↑△,中国的证券市场也只有三十年历史△,这期间◇〇♀,有三个可以载入史册的事件△△,我觉得 2019 年的资本市场改革♂,绝对是其中之一⊙☆。

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2019 年的资本市场改革↑┊↑,用“波澜壮阔”这个词形容特别恰当◇。而且 2019 年⊿?∴,绝对将会是计入史册的资本市场改革之年〇。就算回顾过去的三十年┊⊿,2019 年改革的影响力也是数一数二的◇⊙。

别的第一次还很多◇,时间原因就不一一赘述了▽。

第一个时间节点是 1992 年ππ⌒。

我前几天发了一篇关于 AB 股的短文◇┊∟,一个自媒体小号☆,获得了 2.4 万+的阅读量〇,足以看出大家对这个话题的关注□。

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第二个时间节点是 2005 年♂♂。

我只想问一个问题△,进入 2019 年◇,相信不管是二级市场炒股的▽☆♂,还是一级市场融资的半导体企业♂□,肯定都感受到了半导体行业的澎湃的东风π↑△。

这全归功于特朗普在 2019 年 5 月份封杀华为□,彻底激活了中国半导体产业的投资热情?♂。

那时候公有制和私有制还是一个敏感的话题♀,发行股票﹡▽,股份有限公司〇∵⊿,必然涉及私有制┊π,社会争议很大⊿↑〇。改革开放总设计师讲过﹡♂∟,资本主义可以搞股市◇⊿,社会主义也可以搞嘛……要坚决地试◇,搞不好可以关掉嘛┊☆⊿!这也成了以后每逢股灾□π⊿,大家拿出来调侃的一句话﹡,“搞不好可以关掉嘛”∟△。

那么同股不同权对于集成电路企业有什么意义♀☆?

所以⌒↑,在风口持续时间不确定的情况下◇⊿▽,在座的各位企业家更要抓住和珍惜这个风口﹡,特别是创业期企业〇△◇,好好利用特朗普给大家带来的红利期π?,该融资融资〇△⊙,也不要一味地估值水涨船高∟?∴,因为通过跟很多投资机构交流△?∟,特别是社会资本◇∵⊿,都在抱怨集成电路企业估值过高〇♀↑,投不起了……

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A 股全面进入全流通时代〇,也直接促成了 2007 年的大牛市行情﹡。

这一年☆◇♂,特别是下半年π,资本市场基本上可以说▽♂,每逢周末必改革∵。大的事件如科创板设立□,注册制试点♀,新三板改革♀,证券法改革☆☆∵,H 股全流通;小的如重组办法修订∟∵,创业板借壳∴↑π,发行管理办法修订……

我们把时间轴拉长了看♂☆┊,过去 10 年⊿↑,整个 2010 年代?,集成电路的发展用“跌宕起伏”来形容很恰当♂☆。

其实我是从 2012 年开始关注半导体集成电路领域投资的⊿,现在提起来↑,那个时候的集成电路投资∵♂π,还是眼泪汪汪啊﹡⊿,苦逼到什么程度呢☆□┊?环顾四周﹡〇,就没有几个关注集成电路的投资机构〇∵,偶尔碰见一个同行□♂,那简直惺惺相惜啊∵↑♂。

至于中国集成电路的火爆行情是否合理∴,需要大家自行判断⊿♀∟。但是┊,需要注意的一点是△,所有二级市场的火爆、一级市场的风口∵☆□,都源于大家的心理预期□◇,偏感性多一点π?。

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每个大事件都会有一定的时间窗口△♀⊙,概念也不会一直被炒作↑π,一旦沉静下来♂♂♀,就会面临退潮□。集成电路行业也不例外∵□?,谁能准确预判集成电路的火爆持续的时间窗口有多久◇∴?刚才孟总说还有 5 年的时间⌒△,这个其实谁也不能准确预判♀,乐观一点三到五年∟,悲观一点◇?,明年中美关系缓和也不一定⌒⌒,好了伤疤忘了疼∴♂♂,谁能保证国内用户不会立马掉转枪头选择国外客户﹡┊♀?

至于注册制会对于产业带来什么影响π♂〇?那就是放低了高科技企业的上市门槛⌒⌒,特别适合于集成电路企业?,科技含量高、投资周期长、投资额巨大……企业如果单纯依赖自有资金∴π▽,那么很难熬过前期的投资期□,注册制为科技类企业带来了更早接触公开资本市场的机会〇π。

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融资项目对自己期望过高♂〇?,其实也是一种浪费机会的行为↑▽。集成电路是一个非常成熟的行业∴△⊿,能否长期持续这种高估值∵,也是一个非常值得商榷的问题♀。

信息鸿沟永远存在⌒。各位放心◇,我今天的演讲很简洁▽,只有 4 张 Slides⌒▽▽,本来可以讲两个小时的⊿□,现在只需要 20 分钟∵,如果超时了◇┊♀,请提醒我一下♀。

后面的剧情的发展大家也都知道了┊∴,科创板上市的几家集成电路企业代表◇,估值飞上了天◇,首发 PE 都在 50 倍◇,最高达到 700 多倍▽。

我用几个关键词来概括一下我的观点◇↑□,首先第一个关键词∵∴?,是“波澜壮阔”▽。

第三个历史性时间节点就是 2019 年∵┊。

原标题:资本市场改革&集成电路行业波澜壮阔

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典型如 2019 年的华为△?π,6 月份美国封杀华为的时候?,华为被捧的高高在上﹡⌒,成了无与伦比的民族英勇⊙▽,是神的地位⊿┊∴。而短短几个月的时间π,出了李洪元事件☆▽♂,马上华为又被舆论死死地踩在了脚下……

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